Alte Schadensakten, neue Sorgen: Warum die Haftpflichtversicherer 2025 an Ertragskraft verlieren

Das Wichtigste - ## Hecho - Die Haftpflichtversicherer verlieren deutlich an Ertragskraft. - Das ist zunächst eine nüchterne Bestandsaufnahme aus dem Markt selbst.

Die Haftpflichtversicherer verlieren deutlich an Ertragskraft. Das ist der Kern eines Berichts, den das „Handelsblatt“ am 23. Oktober 2026 unter dem Titel „Haftpflichtversicherung 2025: Alte Schäden, neue Sorgen“ veröffentlicht hat. Zwei Zahlen tragen die Aussage: Die Beiträge wachsen nur langsam, während höhere Schadenaufwendungen die Bilanz belasten. Und bei 14 der 50 größten Anbieter steht ein versicherungstechnischer Verlust.

Das ist zunächst eine nüchterne Bestandsaufnahme aus dem Markt selbst. Keine Pleite, keine Krise, kein Notruf. Aber eine Verschiebung, die sich in der Kennzahl niederschlägt, die in der Versicherungswirtschaft am meisten über die Substanz eines Geschäfts aussagt: dem versicherungstechnischen Ergebnis, also dem Saldo aus Beiträgen und Schäden, bevor Kapitalanlagen ins Spiel kommen.

Wer 14 von 50 Häusern mit einem solchen Verlust in einem einzigen Spartenjahr vorfindet, hat es nicht mit einem Ausreißer zu tun. Das ist mehr als ein Viertel der größten Anbieter. Der Befund beschreibt damit eine strukturelle Lage, nicht einen Betriebsunfall einzelner Häuser.

Die Sparte Haftpflicht ist seit jeher ein Geschäft mit langen Gedächtnissen. Anders als in der Kfz-Versicherung, wo ein Schaden meist im selben Jahr abgewickelt wird, reicht die Haftpflicht über Jahre und manchmal Jahrzehnte zurück: Spätschäden, Langzeitfolgen, Rechtsstreitigkeiten, die erst nach mehreren Instanzen entschieden werden. Wer heute Beiträge kalkuliert, bezahlt zum Teil Rechnungen von Vorgängen, die vor langer Zeit begonnen haben. Der Titel des Berichts – alte Schäden, neue Sorgen – beschreibt genau diese Doppelbelastung.

Diese Mechanik erklärt, warum sich Beitragsanpassungen und Schadenentwicklung auseinanderbewegen können. Steigende Schadenaufwendungen wirken unmittelbar, Beitragserhöhungen dagegen gedämpft, weil sie am Markt durchgesetzt, gegenüber Kunden begründet und teilweise von Aufsicht und Wettbewerb begrenzt werden müssen. Ein Anbieter, der schnell reagieren will, riskiert Vertragsverluste. Ein Anbieter, der langsam reagiert, riskiert die Marge. Der Befund, dass die Beiträge nur langsam wachsen, ist deshalb keine Nachlässigkeit, sondern Ausdruck eines Zielkonflikts, in dem sich die ganze Branche befindet.

Hinzu kommt die inhaltliche Seite der „neuen Sorgen“. Haftpflicht ist die Sparte, in der gesellschaftliche Veränderungen am frühesten auf den Bilanzen landen: veränderte Rechtsprechung, neue Haftungstatbestände, höhere Streitwerte, komplexere Schadenbilder. Wo die Haftung wächst, wächst die Haftpflicht. Der Bericht nennt dafür zwar keine Einzelursachen, aber die Richtung ist eindeutig: Die Aufwendungen steigen schneller als die Einnahmen.

Bemerkenswert ist schließlich der Zeitpunkt der Einordnung. Der Bericht bezieht sich auf das Jahr 2025 und erscheint Ende Oktober 2026. Das bedeutet: Es handelt sich nicht um eine Prognose, sondern um ein nachträgliches Urteil über ein abgeschlossenes Geschäftsjahr. Die Zahlen sind damit belastbarer als jede Vorausschau.

Für Haushalte bedeutet der Befund in erster Linie eine Frage der Verfügbarkeit und des Preises. Die private Haftpflichtversicherung gehört zu den wenigen Verträgen, die nahezu jeder Haushalt besitzt, weil sie existenzbedrohende Forderungen abwendet. Wenn die Sparte insgesamt an Ertragskraft verliert, ist der kurzfristige Effekt gedämpft: Die Beiträge wachsen ja, nur langsam. Mittelfristig aber steigt der Druck, versicherungstechnische Verluste auszugleichen – über Beiträge, über Selbstbeteiligungen oder über eine strengere Zeichnungspolitik. Für Haushalte heißt das: Der Schutz bleibt verfügbar, aber die Konditionen werden aufmerksamer geprüft. Wer seinen Vertrag seit Jahren nicht angesehen hat, wird ihn mittelfristig anders lesen müssen.

Für Unternehmen ist die Lage zweischneidig. Gewerbe- und Produkthaftpflicht sind für viele Betriebe keine Option, sondern Betriebsvoraussetzung. Ein Markt, in dem ein erheblicher Teil der großen Anbieter im versicherungstechnischen Verlust arbeitet, ist ein Markt, der selektiver wird. Kurzfristig zeigt sich das in der Zeichnung: Risiken werden genauer geprüft, Sonderwünsche seltener gewährt. Mittelfristig zeigt es sich in der Preissetzung. Betriebe mit komplexen oder schwer kalkulierbaren Haftungsprofilen dürften die Veränderung zuerst spüren, nicht weil ein einzelner Versicherer handelt, sondern weil sich die Kalkulationsgrundlage der Branche verschiebt.

Für Investoren und Kapitalgeber ist die wichtigste Botschaft die Trennung zweier Ergebnisquellen. Ein versicherungstechnischer Verlust sagt nichts über das Gesamtergebnis eines Versicherers aus, denn Kapitalanlagen können ihn auffangen. Aber er sagt etwas über die Qualität des Geschäftsmodells: Ein Haus, das in der Sparte selbst kein Geld verdient, ist auf Erträge angewiesen, die von den Finanzmärkten abhängen und damit von Faktoren, die es nicht steuert. 14 von 50 Anbietern in dieser Lage ist ein Signal, das man bei der Bewertung von Versicherungsunternehmen nicht überhören sollte – ohne dass daraus eine Handlungsempfehlung folgt.

Für Aufsicht und Politik schließlich entsteht eine bekannte Spannung. Haftpflichtversicherung ist eine Infrastruktur des Wirtschaftslebens. Wenn die Ertragskraft einer ganzen Sparte über Jahre schwindet, wird die Frage relevant, wie viel Anpassung der Markt selbst trägt und wo die Rahmenbedingungen nachjustiert werden müssen. Der Bericht liefert dafür die Datengrundlage, nicht die Antwort.

Zwischen Fakt und Deutung

Fest steht: Die Beiträge wachsen langsam, die Schadenaufwendungen belasten die Bilanz, und unter den 50 größten Anbietern weisen 14 ein negatives versicherungstechnisches Ergebnis aus. Das ist der berichtete Befund für das Jahr 2025.

Deutung ist dagegen die Einordnung, dass daraus ein dauerhafter Margendruck folgt. Die Zahlen zeigen einen Zustand, nicht zwangsläufig eine Entwicklung. Es ist ebenso denkbar, dass einzelne Häuser ihre Beitragsbasis bereits angepasst haben und der Befund sich im Folgejahr relativiert. Was sich mit Hoheit sagen lässt, ist etwas anderes und Wichtigeres: Ein Markt, in dem mehr als jeder vierte große Anbieter in seiner Kernsparte keinen versicherungstechnischen Gewinn erzielt, hat weniger Puffer als ein gesunder Markt. Puffer aber sind das, was Versicherung im Kern ausmacht – gegenüber Kunden, gegenüber Schäden und gegenüber den Überraschungen, die alte Schadensakten noch bereithalten.

Genau darin liegt die eigentliche Nachricht: nicht in der einzelnen Zahl, sondern in der Frage, ob die Branche ihre Rücklagen noch aus dem laufenden Geschäft bildet oder ob sie beginnt, von ihnen zu zehren.